La firma de inversión Strategy, dirigida por Michael Saylor, ha continuado expandiendo su portafolio de criptomonedas con la adquisición de 10.624 BTC por un valor aproximado de 962,7 millones de USD. El precio promedio de compra fue de 90.615 USD por bitcoin.
Con esta operación, las reservas totales de BTC de la compañía alcanzan 660.624 BTC, equivalentes a unos 59,5 mil millones de USD al tipo de cambio vigente.
Desde que inició su estrategia en agosto de 2020, Strategy ha invertido un total superior a 49,35 mil millones de USD en la criptomoneda líder. La última adquisición fue financiada mediante la emisión de acciones STRD y MSTR bajo el mecanismo ATM (at-the-market offering).
Protección frente a la volatilidad: creación de un fondo de reserva
A inicios de diciembre, Strategy anunció la constitución de un fondo monetario de 1,44 mil millones de USD destinado a garantizar pagos de dividendos estables y continuos incluso en escenarios de caída del precio del bitcoin.
Según analistas de CryptoQuant, esta decisión refleja la preparación de la empresa para un posible ciclo bajista prolongado. La dirección de Strategy reconoció que, bajo ciertas condiciones —por ejemplo, si el indicador mNAV disminuye por debajo de la unidad—, podría considerar la venta parcial de sus criptoactivos.
Presión sobre el modelo DAT: riesgos y oportunidades
Expertos de CoinShares señalaron que la corrección actual del mercado ha evidenciado las debilidades estructurales de las empresas con tesorerías basadas en activos digitales (Digital Asset Treasury – DAT).
En sus inicios, la estrategia de bitcoin presentada por Strategy en 2020 buscaba diversificar activos y gestionar riesgos cambiarios. Sin embargo, con el tiempo se transformó en un instrumento de inversión agresiva en criptomonedas, en algunos casos utilizando apalancamiento financiero.
Numerosas compañías replicaron el modelo de Strategy, alcanzando su punto máximo de actividad en 2025. No obstante, una gran parte de ellas carece de un negocio principal que genere flujos de caja equivalentes a sus reservas de criptomonedas. Durante el verano, las acciones de muchas firmas DAT se negociaban con primas de entre 3x y 10x, pero el valor medio del mNAV del sector ha caído por debajo de 1.
Posibles escenarios para el mercado DAT
CoinShares identifica dos escenarios principales a futuro:
1. Venta forzosa de reservas criptográficas motivada por la caída de precios, lo que podría desencadenar un descenso en cascada del mercado.
2. Mantenimiento de balances en criptomonedas con la esperanza de una recuperación de las cotizaciones.
Los analistas se inclinan por el segundo escenario, pero anticipan una reestructuración del segmento. Entre las consecuencias probables, se destaca un proceso de consolidación en el que las empresas más sólidas absorban a las más débiles.
Un punto de vista similar fue expresado por especialistas de Galaxy Research, quienes afirman que la estrategia DAT ha alcanzado su límite natural, entrando en una “fase darwiniana” en la que las compañías menos competitivas serán sustituidas por jugadores más resistentes.
La actividad de los líderes continúa
Pese a las fluctuaciones del mercado, los principales tenedores corporativos de criptomonedas mantienen sus posiciones. BitMine Immersion Technologies, el mayor poseedor corporativo de Ethereum, adquirió entre el 5 y el 6 de diciembre 64.622 ETH por aproximadamente 199,5 millones de USD.
Tras esta operación, las reservas totales de BitMine ascienden a 3,86 millones de ETH (3,2% de la oferta mundial), valoradas en unos 11,99 mil millones de USD. Sin embargo, su mNAV ha descendido a 0,79, mientras que el de Strategy se mantiene en 1,17.
Perspectivas
Analistas de JPMorgan vinculan la evolución a corto plazo del precio del bitcoin con la solidez financiera de Strategy, subrayando su papel clave en el mercado de criptomonedas. La situación actual demuestra que los actores principales mantienen un enfoque estratégico de largo plazo, al tiempo que refuerzan sus mecanismos de protección frente a la volatilidad extrema.